p0不是=E(m)么 cov（p1，m）怎么会负相关？怎么会出现negative covariance？
星星_品职助教 · 2023年11月17日
同学你好，
这个地方不是重要考点，也没有严谨的推导。老师课上的建议是直接记忆结论。看过程没有什么用处。
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下列内容不需掌握，仅做了解：
多期default risk-free real债券价格公式如下：
这个公式相当于：有风险资产的价格（蓝框）=无风险资产的价格（红框）+COV
对于风险厌恶投资者来说，如果让他们去买有风险的资产，必须要给风险补偿，这个补偿体现在价格上就是必须要（给风险资产）降价才愿意买，所以COV必须是负的，即风险厌恶投资者不愿意出那么多钱买风险资产。
从考试的角度出发，positive covariance是极端情况，可以不掌握。题目（如有）都是选negative的。