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Christiandudu · 2023年11月17日

讲义286页

老师在讲Treynor ratio过程中的原理能够明白,但是有个疑问,既然这个Ratio是适合well diversified portfolio,那么return of portfolio减去无风险收益再除以它对应的beta不就是market risk premium吗,作对比的portfolio都是用一个 index,那岂不是最后算下来的都是一样吗?都是这个市场的market risk premium.还是说作为分母的这个beta不仅仅是CAPAM模型中的beta, 还包括其他factor的beta?

1 个答案

笛子_品职助教 · 2023年11月17日

嗨,努力学习的PZer你好:


老师在讲Treynor ratio过程中的原理能够明白,但是有个疑问,既然这个Ratio是适合well diversified portfolio,那么return of portfolio减去无风险收益再除以它对应的beta不就是market risk premium吗,作对比的portfolio都是用一个 index,那岂不是最后算下来的都是一样吗?都是这个市场的market risk premium


Hello,亲爱的同学~

同学这里理解得稍微有一些小问题。

同学注意:Treynor ratio是衡量收益与风险的指标。

因此这个指标,既包括收益项,也包括风险项。


Treynor ratio它的分子项,这个excess return,只是一种收益率。

分母Beta,才是风险。


因此,再除以Beta,是衡量承担1单位的系统风险(系统风险这里用Beta)表示,获得了多少excess return。

分子只是收益,分母只是风险,收益/风险,才是收益风险比。



而同学所说的market risk premium,是指市场风险溢价,也就是市场收益率,能够超越无风险利率多少回报,它也是一种衡量return的方式。


总结来看:market risk premium是衡量return的。而Treynor ratio是return/risk。综合了return和risk。

因此,不能把market risk premium与Treynor ratio等同。它们是两个概念,并不是同一个事物。


还是说作为分母的这个beta不仅仅是CAPAM模型中的beta, 还包括其他factor的beta?

只要提到Beta这个专业术语,一般就默认是:CAPM模型里的Beta。

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