这个题为什么要用每个版块乘乘数再相加，感觉文中没有任何说明

嗨，从没放弃的小努力你好：

1

@齐王木木 好，其实文中有提示哦

这道题是课后题第 4 题，你看题干的问法，其实已经很清晰了

Based on Exhibit 1 and the peer median EV/EBITDA multiples

2

and 前面的 Based on Exhibit 1，给出了三个 Segment 的 EBITDA

and 后面的 the peer median EV/EBITDA multiples，给出了 EV/EBITDA：

Chang finds that the median Upstream, Midstream, and Downstream peers are trading at enterprise value-to-EBITDA multiples of 19, 17, and 13, respectively

所以就用 sum-of-the-parts valuation of three segments 即可

也请参考：https://class.pzacademy.com/qa/117116

3

感谢 @lcrcp3 的讨论

这道题确实有集团折价 conglomerate discount

集团的 EV 是 408,000 million

三个 segments 的 EV 之和是 421,440 million

conglomerate discount 等于 421440 - 408000 = 13440

4

关于集团折价，课后题第 10 题考的更直接，直接就给出了 segments 的 EV 之和，考的更纯粹

另外，关于课后题第 10 题，有同学会混淆，到底是 17 还是 -17

我也做了总结，请同学参考：https://class.pzacademy.com/qa/140223

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

这不就是集团折价吗，把每个部分拆开单独算的价值和整个集团作为整体的价值做对比，给了每个部分的价值和每个部分的pe，那还能怎么算