D

嗨，努力学习的PZer你好：

这个是FRM原版书教材给的预估。

99%不是严格的1和0.975中间的数，但是由于越接近100%的位置，loss越大。ES表示的是平均loss（100%-99%中间会有很惊人的大loss，而99%-97.5%就loss可能没有那么大了）。

所以应该找1和97.5%的中间偏左的数，大致在99%作为代表。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

D：对于正态分布来说，99%的VaR，与97.5%的ES（Expected shortfall）大致相等。

97.5%的ES表示超过97.5%的VaR部分的损失平均值。也就是红色阴影范围的平均损失。

99%的VaR表示恰好处在99%这个阈值的损失值。

而99%大致处在100%-97.5%靠近中间偏左的部分（注意左尾还有很长的范围我没画出来，实际上99%左侧还可以继续延伸），所以说99%的VaR ≈ 97.5%的ES。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！