调整后预期收益率的公式是什么？
我感觉没讲过。第二问的答案用的公式出处是哪里？叫什么名字？
Carol文_品职助教 · 2023年11月13日
嗨，从没放弃的小努力你好：
是的，因素模型可以被看作是套利定价理论（APT）的一部分。APT是一种更为宽泛的理论框架，而因素模型是在这个框架下的一种具体方法。
套利定价理论（APT）的核心概念是，资产的预期收益可以通过解释一系列因素的影响来理解，而这些因素可以是宏观经济因素、市场因素、行业因素等。APT认为投资者会利用套利机会来推动资产价格向其“真实”价值回归。
因素模型在APT的背景下应运而生，它是一种具体的建模方法，通过统计分析来寻找影响资产收益的关键因素。这些因素可能不仅仅包括经济因素，还可能包括统计上捕捉到的共同变动，比如市场因素、行业因素、公司规模等。
因素模型可以帮助解释资产收益的变动，并且可以被用来进行资产定价和风险管理。因此，虽然因素模型是在APT的框架下发展起来的一种具体方法，是APT理论的一种表达方式或者说实现方式。
R=10%+1.5 ×F1+1.1× F2-0.5×F3是因素模型中的多因素模型，因为有三个风险因子，因此也可以是三因素模型。
实际收益和调整后的预期收益率（真题中要求的）是否是一回事呢？
实际收益是指资产在一段时间内的实际回报，通常以百分比或绝对值表示。它是投资者在实际市场环境中获得的回报，考虑了资产价格的实际波动和其他市场因素。调整后的预期收益率是指在因素模型中，通过考虑影响资产价格的各种因素（如市场因素、行业因素、公司规模等），对预期收益率进行调整后的值。这个值是在考虑了各种风险因素后，对资产未来表现的一种估计。在因素模型的框架下，研究者通常会通过统计分析找到对资产收益有显著影响的因素，然后利用这些因素来调整预期收益率。这种调整可以使预期收益更符合实际市场情况，并更好地解释实际收益的变动。
在上题中，应该是一样的，因为已经得知了三个因子的实际收益率，说明是过去一段时间内的实际表现，那么根据实际收益率调整后的修正值也即实际值。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
deathmasgu · 2023年11月13日
其实我是觉得，出题人水平比较低，这个式子给错了，已知条件应该是给E(ri)=10%+1.5xE(R1)+1.1xE(R2)-0.5xE(R3)。因为第一问求的是期望收益率。而非实际收益率或者修正后的收益率。第二问应该给出的式子是多因素模型：R=E(ri)+1.5xF1+1.1xF2-0.5xF3，由于这个式子与第一问的多因素SML共享β参数，所以第二问的式子是要求考生自己想出来的。 此外，R=E'(ri)，真实收益率=修正后预期收益率，我个人觉得也是学术界的一种假设，或者说约定。其实真实收益率，应该是事后的值，例如R=(p-p0)/p0，而非预估的值。
Carol文_品职助教 · 2023年11月10日
嗨，努力学习的PZer你好：
你好，学员。抱歉我昨晚的回复是错的。这道题听老师的讲解是正确的。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
deathmasgu · 2023年11月11日
那R=10%+1.5 ×F1+1.1× F2-0.5×F3是个什么公式？ 它是因素模型的一部分还是APT的一部分？ 因素模型是APT的一部分吗？
deathmasgu · 2023年11月11日
另外，在树上，这个式子左侧的R叫做实际收益。 那么请问实际收益和调整后的预期收益率（真题中要求的）是否是一回事呢？