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west · 2023年11月07日

mm理论

在有税的情况下,debt增加,为什么wacc减少?为什么无税的情况下,资本结构就不影响wacc?老师说是股东可以自己借钱买公司的股票(这一点也不太理解,不是We增加了吗,正正好就把Wd减少的抵消了?),有税时为了利用税盾股东就不选择自己借钱买股票了吗?

1 个答案

王琛_品职助教 · 2023年11月08日

嗨,爱思考的PZer你好:


1)在有税的情况下,debt增加,为什么wacc减少?

分析思路,建议从 VL 的角度切入

这个问题,我之前刚好详细总结过,请同学先参考一下:https://class.pzacademy.com/qa/139501

2)为什么无税的情况下,资本结构就不影响wacc?老师说是股东可以自己借钱买公司的股票(这一点也不太理解,不是We增加了吗,正正好就把Wd减少的抵消了?),有税时为了利用税盾股东就不选择自己借钱买股票了吗?

分析思路,可以从 WACC 公式角度切入

把 re 的公式,代入 WACC 的公式,会发现 WACC = r0,和杠杆没有关系

具体推导,也请参考:https://class.pzacademy.com/qa/108913

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