押题班里equity----multi-stage model

同学你好，解析的表格中已经写了详细的计算过程了哦，你是哪里不理解吗？还是计算器不会按？

题目表格右边第二行说FCFE按照30%的增长率增长第一和第二年，对应的就是解析表格的第二行和第三行第二列的计算

注意第二行的意思是20*1.3^2 = 33.8的意思

然后题目表格中右边第三行说之后第三年FCFE按照20%的增长率增长，对应的就是解析表格的第四行第二列的计算

同样的，这里第4行的意思是20*1.3^2*1.2 = 40.56

从第四年开始表格中显示增长率是变成了8%,所以对应解析中的第五行——第五年的FCFE就相当于是第四年的FCFE40.56再乘以1.08，根据GGM：P0 = D1/（r-g),那P3 = FCFE4/（r-g),终值就是最后第五行计算得到的625.78

之后我们把每一年年末的现金流都进行折现到零时刻就可以得到equity的总价值,就是解析中已经计算得到的FCFE1,FCFE2,FCFE3+P3的这三个值全部都折现到零时刻即可.这个部分可以使用计算器NPV键进行计算——

首先按CF，然后按2nd+Clr Work;之后按向下按键，在界面显示CF1时输入（第一期FCFE1）26，然后按enter；之后继续按向下键，显示CF2时输入（第二期FCFE2) 33.8；之后继续按向下键，显示CF3时输入（第三期FCFE3+P3) 40.56+625.78，然后按NPV键输入利率15，然后按enter；然后按向下键，再按CPT键就可以显示NPV的值

注意最后得到的这个MPV的值是总的equity的值，而不是题目要求的答案。题目要求的是每股equity的值，所以我们需要把这个总的equity的值再除以shares的数额才可以得到最终的答案