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Christinafx · 2023年11月04日

帮我看看这道题可否这样理解

NO.PZ2018113001000058

问题如下:

Fitzgerald intends to lock in a three-month loan with an interest-rate futures contract, so he sells the interest rate futures contract at 98.00.Six months later, he borrows directly in the market at 2.4%, and unwinds the hedge at 97.00. What is the effective borrowing rate during the whole process?

选项:

A.

2.4%

B.

1.4%

C.

3%

解释:

B is correct.

F同学想用利率期货合约锁定自己将来三个月的贷款利率。于是他签订了一个期货合约,锁定了借款利率是2%100-98.00),但是后来他没有按照期货合约约定的利率借钱,而是直接在市场上按照2.4%的利率借钱了。所以之前的期货合约用不到了需要平仓平掉。

原来的合约是锁定了借钱的利率是2%,现在平仓的话就是锁定了借出去的利率是3%100-97)。

于是在这一对期货头寸上,可以赚取3%-2%=1%。另外在现货市场上的借款利率是2.4%

所以整个过程下来的有效借款利率是2.4%-1%=1.4%

这道题原本的理解应该是:基础资产是bond 所以 short int rate futures 等于卖bond, pay利率 1-98% =2%

之后是平仓用long int rate futures等于买bond, receive 利率 1-97%=3%, 净赚1%,平掉部分borrow的利率2.4%-1% = 1.4%

是吗?


我可以直接用题目的条件理解吗,比如一开始short int rate futures,价格是98%,那么我看作 +0.98,之后平仓用long 97%的price,我看成 -0.97,之差1%就是二者价格的净赚,相当于可以抵消1%的成本,感觉这样想更直接,不知道对不对


1 个答案
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pzqa31 · 2023年11月07日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学,你这样算是可以算对,但是并不符合实际操作,因为实际这个过程是借贷的过程,并不是买卖债券。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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NO.PZ2018113001000058 问题如下 Fitzgeralinten to loin a three-month lowith interest-rate futures contract, so he sells the interest rate futures contra98.00.Six months later, he borrows rectly in the market 2.4%, anunwin the hee 97.00. Whis the effective borrowing rate ring the whole process? A.2.4% B.1.4% C.3% B is correct.F同学想用利率期货合约锁定自己将来三个月的贷款利率。于是他签订了一个期货合约,锁定了借款利率是2%(100-98.00),但是后来他没有按照期货合约约定的利率借钱,而是直接在市场上按照2.4%的利率借钱了。所以之前的期货合约用不到了需要平仓平掉。原来的合约是锁定了借钱的利率是2%,现在平仓的话就是锁定了借出去的利率是3%(100-97)。于是在这一对期货头寸上,可以赚取3%-2%=1%。另外在现货市场上的借款利率是2.4%。所以整个过程下来的有效借款利率是2.4%-1%=1.4%。 1, 他要锁定贷款的利率。那么就是付固定,收浮动。 可以是long 一个interest rate forwar 这个理解对吗?2, 但是题目里用的是interst rate futures 来对冲,这个interest rate futures 的基础资产是短期债券,而不是利率,相当于我用短期债券来对冲。 所以我用sell 的头寸,相当于我要发行一个债券,我害怕到期,利率上涨,我卖债券出去的时候支付的利息变大,所以我提前用sell 的头寸来锁定利率。相当于我发行了一个coupon rate 是2%的债券。还是说,他担心的是,利率上涨, 短期债券价格就会降价?我觉得他应该担心的是对冲,每个月的利息,对吗? 而不是担心interest rate futures 的基础资产降价?3, 另外一个理解,我是担心,我贷款的时候,利率会上升,担心interest rate fututures 的基础资产价格下降,所以说,我要做一个利率上升时候,有利的选择, 所以我提前锁定价格要卖债券。 所以是sell 的头寸。这个地方不太明白。 4, 我是进入一个三个月的loan, 但是这个lo是在6个月以后开始执行的,对吗?5, 我在6个月时间点,从市场上直接借钱,用利率2.4%。 但是我有一个sell 的头寸,没有被平仓。这个头寸是我可以用2%的利率来借钱。 我要平仓,这个futures, 我就需要long 一个interest rate furtures 的头寸, 这个时候, 它是97。 相当于我买入了一个coupon rate是3%的债券,所以我之前付2%,现在收3%利息,是赚了1%。然后我自己借钱是2.4%,因此最后借钱的 rate是1.4%。这个流程我理解的。 对吗?6, 但如果我是用这个2%的sell interest rate futures 来对冲的话。 就是我直接根据合同, 用2%的利息来借钱?基础资产是债券,我也没有债券抵押给别人呀。 就是做一个net profit, 我赚0.4%?老师能一下上面的问题吗,我是在稀里糊涂。 谢谢。

2023-12-18 07:10 2 · 回答

NO.PZ2018113001000058问题如下 Fitzgeralinten to loin a three-month lowith interest-rate futures contract, so he sells the interest rate futures contra98.00.Six months later, he borrows rectly in the market 2.4%, anunwin the hee 97.00. Whis the effective borrowing rate ring the whole process? A.2.4%B.1.4%C.3% B is correct.F同学想用利率期货合约锁定自己将来三个月的贷款利率。于是他签订了一个期货合约,锁定了借款利率是2%(100-98.00),但是后来他没有按照期货合约约定的利率借钱,而是直接在市场上按照2.4%的利率借钱了。所以之前的期货合约用不到了需要平仓平掉。原来的合约是锁定了借钱的利率是2%,现在平仓的话就是锁定了借出去的利率是3%(100-97)。于是在这一对期货头寸上,可以赚取3%-2%=1%。另外在现货市场上的借款利率是2.4%。所以整个过程下来的有效借款利率是2.4%-1%=1.4%。 老师,我还是不明白为什么要平仓平掉

2023-12-05 14:02 1 · 回答

NO.PZ2018113001000058 问题如下 Fitzgeralinten to loin a three-month lowith interest-rate futures contract, so he sells the interest rate futures contra98.00.Six months later, he borrows rectly in the market 2.4%, anunwin the hee 97.00. Whis the effective borrowing rate ring the whole process? A.2.4% B.1.4% C.3% B is correct.F同学想用利率期货合约锁定自己将来三个月的贷款利率。于是他签订了一个期货合约,锁定了借款利率是2%(100-98.00),但是后来他没有按照期货合约约定的利率借钱,而是直接在市场上按照2.4%的利率借钱了。所以之前的期货合约用不到了需要平仓平掉。原来的合约是锁定了借钱的利率是2%,现在平仓的话就是锁定了借出去的利率是3%(100-97)。于是在这一对期货头寸上,可以赚取3%-2%=1%。另外在现货市场上的借款利率是2.4%。所以整个过程下来的有效借款利率是2.4%-1%=1.4%。 想问下老师,这道题逻辑上来讲画图应该怎么画?

2023-11-29 22:00 1 · 回答

NO.PZ2018113001000058 问题如下 Fitzgeralinten to loin a three-month lowith interest-rate futures contract, so he sells the interest rate futures contra98.00.Six months later, he borrows rectly in the market 2.4%, anunwin the hee 97.00. Whis the effective borrowing rate ring the whole process? A.2.4% B.1.4% C.3% B is correct.F同学想用利率期货合约锁定自己将来三个月的贷款利率。于是他签订了一个期货合约,锁定了借款利率是2%(100-98.00),但是后来他没有按照期货合约约定的利率借钱,而是直接在市场上按照2.4%的利率借钱了。所以之前的期货合约用不到了需要平仓平掉。原来的合约是锁定了借钱的利率是2%,现在平仓的话就是锁定了借出去的利率是3%(100-97)。于是在这一对期货头寸上,可以赚取3%-2%=1%。另外在现货市场上的借款利率是2.4%。所以整个过程下来的有效借款利率是2.4%-1%=1.4%。 刚开始进入了3个月的利率期货,然后6个月后要反向平仓???没懂这个时间线

2022-08-20 15:40 2 · 回答