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小权 · 2023年11月03日

为什么采用TWAP和VWAP就一定可以execution呢

是怎么能保证就是都会交易完呢,比如TWAP是分成相同的时间段里都交易相同份额的的交易,但是市场上不一定有对手方

1 个答案

笛子_品职助教 · 2023年11月03日

嗨,从没放弃的小努力你好:


但是怎么能保证就是都会交易完呢,比如TWAP是分成相同的时间段里都交易相同份额的的交易,但是市场上不一定有对手方

Hello,亲爱的同学~

CFA在这里,对TWAP的考虑和探讨,是指大概率的一般情形。

什么是大概率的一般情形呢,就是这个市场上,是有充足的流动性的。

例如每天成交5000万的公司,买入50万元。可以把这50万元按照时间拆分,每分钟都去买,这样可以确保买到一个平均价。

如果一笔买入,可能买入的时候,价格正在冲高,直接买到了高点。那么就不划算了。

如果是特殊情形,小概率的情形,比如同学所说的,完全没有对手盘的情况。

例如每天成交50万的公司,某个基金要买5000万元,那么TWAP自然就无法完成交易了。

只是这种特殊情形,并不在CFA讨论和考试的范围内。

我们就用一般情形,大概率的情形,来记忆TWAP,书本上给出的结论,就可以了。

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