[首经贸2019论述题]我国系统性金融风险潜在的来源及可能的对策。

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好，在咱们真题班，咱们是会逐题讲解的呢。下面是参考答案

（1）相关定义

金融风险是指金融机构或市场中发生、产生的影响金融稳定和社会经济稳定的各种不利因素。系统性金融风险是金融风险中最为严重的一类，由于其传染性和自发性，会在整个金融体系内蔓延并引起连锁反应，最终导致整个金融市场崩溃，甚至引发金融危机，给国家和全球经济发展带来巨大影响。

系统性风险是指金融体系中的一个或多个关键机构或市场出现问题，导致整个金融体系遭受冲击或威胁的风险。这种风险不能通过分散投资加以消除，因此又被称为不可分散。同时具有传染性和扩散性，可以在整个金融体系中迅速传播，并对经济和金融市场的稳定性产生严重影响。系统性风险表现：信用风险传染，流动性风险扩散，连锁反应效应。

（2）系统性风险潜在的来源

①高杠杆率

我国经济长期以来追求以GDP为导向的经济增长方式，为应对2008年的金融危机，我国实行了4万亿刺激计划，我国广义货币M2与GDP的比率从2008年的1.49倍上升至2016年的2.08倍，从而我国经济转向依靠投资拉动经济增长轨道。在中国经济进入新常态，实体经济下行的背景下，国内企业利润下降，产能过剩而处于亏损状态。在企业以间接融资为主的融资体系下，银行准入门槛高，通过债务手段扩大投资，致使杠杆率较高。同时，财政分权和“唯GDP论”促使资源向低效率的国企倾斜，僵尸企业大量存在，负债率不断上升，进而企业杠杆率提高，银行信贷资源严重错配，潜在金融风险不断上升。

②影子银行、非法集资

一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”，套利行为严重。理财业务多层嵌套、资产负债期限错配，存在隐性兑付。各类金融控股公司快速发展，部分实体企业热衷于投资金融业，通过内幕交易、关联交易等赚快钱。

产品透明度低、期限错配严重、流动性风险突出、金融创新过度是我国影子银行引发系统性风险的四个主要方面。

金融科技或互联网金融常常使金融活动能脱离原有正规金融的范畴，扩展到社会各行各业并广泛推广使用，第三方支付和P2P平台常被一些社会集资活动利用，渗透力强，极易形成系统性风险。

③房地产泡沫

近年来，房地产发展迅速，由房地产带动的相关产业增加值已占GDP的近1/4。我国房地产投资快速增长，房地产价格的上涨引起抵押贷款增长和住户债务上升。房地产作为拉动中国经济增长得传统动能，一旦进入持续下行周期，其负面影响不言而喻。比如影响供给端的行业上下游企业，影响需求端的居民投资消费，影响地方土地财政遭受冲击等。

④地方政府债务

我国地方政府的财政收入主要依赖于土地收入，近年来土地交易价格下降，高额的地方债务规模和不断减少的财政收入导致地方收支不平衡，给地方政府的财政状况造成极大的压力。为缓解债务危机，地方政府通过融资平台，用土地作抵押获得银行贷款，把地方债务风险金融化。

（3）应对措施

①继续强化金融去杠杆，审慎保障流动性相对稳定。金融去杠杆是指通过降低杠杆率、削减金融风险，推动金融机构的资本实力和盈利能力提升，以减少金融系统内部的风险积累。而货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，努力打通货币政策传导渠道和机制，维护流动性“紧中趋稳”。货币政策要有风险防控意识，要坚决继续“去杠杆、去泡沫、防风险”；货币供给保持流动性在经济增长需要的水平面上；创新型流动性管理工具更加有效使用。

②加强对影子银行的监管，建立健全统一监管框架确保金融体系稳定运行和防范系统性风险的重要举措。影子银行是指在传统银行体系之外进行类似银行业务的金融机构或活动，其特点是以非传统方式获取资金并提供信贷或投资服务。由于其与传统银行相比，常常缺乏透明度和监管，因此可能带来金融系统的潜在风险。

③防范地方债务风险，稳步推进去债务化。近年来，地方政府债务规模逐年增长，一定程度上存在着隐性债务和风险隐患，因此要采取适当的措施进行防范：完善地方政府债务管理机制：加强对地方政府债券发行、使用、偿还等环节的监管和管理，建立健全财政收支平衡制度和预算制度，预防隐性债务问题的产生；推进去杠杆和去债务化：加速转变地方政府债务特别是隐性债务的形式，将隐性债务转化为透明、规范的债务形态，通过去杠杆化和清理债务，降低债务风险和风险溢出效应；加强市场化债务管理：推进地方政府发行市场化债券，降低隐性债务比例，扩大直接融资渠道，减少银行间贷款和暗箱操作，提高融资透明度和市场化程度。

④以市场化改革和市场机制缓释内外共振风险。加强市场监管和规范：通过完善市场监管机制，加强对各类市场主体行为的监督和管理，防范市场乱象和不正当竞争，减少风险因素的积累；深化金融体制改革：通过市场化改革，逐步推进金融市场的开放和自由化，引入更多的竞争机制和市场参与者，增强金融市场的活力和韧性。

⑤重视金融监管协调。重视金融监管协调是缓解内外共振风险的重要手段。金融监管协调涉及各个相关监管机构之间的合作与协调，以促进风险防控、市场稳定和金融体系发展的整体性。建立协调沟通机制：构建跨部门、跨机构的金融监管协调机制，促进信息共享、互通有无、合作协商，加强对金融市场运行情况的监测与分析。

综上，我们应该在更高层级上协调监管机构、地方政府以及相关金融机构提高金融监管协调水平，在更大范围内构建全国统一的金融基础设施体系，提升金融监管体系有效性，来全方位提升系统性风险防范的能力。

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