题目说2012-2016有战争，说明经济衰退，风险增加，那么ERP不是应该上升吗？基础班讲义P64第一句话：The ERP tends to increase during recessions.
为什么这道题目又从return的角度出发，理解成战争期间市场收益rm比较小，从而导致rm小？这两种理解逻辑得出的结论是相反的吧？
麻烦老师帮我梳理一下这个逻辑，谢谢。
王琛_品职助教 · 2023年10月31日
嗨，从没放弃的小努力你好：
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同学的分析是合理的
之所以会有看似矛盾的结论，其实是因为出发点，或者说理解 ERP 的角度不同而已
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这个问题，我之前刚好详细总结过，请同学先参考一下：https://class.pzacademy.com/qa/125618
如果还有疑问，同学可以追问或者评论，我再回答同学的后续疑问哈
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