发亮_品职助教 · 2018年06月11日
这是两个不同的范畴！两个都是正确的！
第一种情况是债券发行人的会计记账处理，期间并没有提前偿还本金。
第二种情况是发行的债券，其债券属性就是逐渐赎回本金，期间有本金的偿还。
第一种情况，是债券溢价、折价发行时，溢价、折价部分的摊销。
当债券的Coupon rate大于市场利率Market rate时，债券溢价发行。
如，N=3, Coupon rate=5%, Par=100，按年支付Coupon，假设市场利率是4%；
那么Coupon rate大于market rate，溢价发行，债券发行价是102.78
即投资者以102.78买了本金等于100，Coupon rate=5%的债券。在债券的期间本金永远是100，到期是偿还本金100。
投资者多支付了2.78元，这2.78元将会在投资期间被逐渐摊销。
发行人实际融资了102.78元，市场利率是4%，这样的话发行人应该支付的利息是：
102.78×4%=4.1112.
但是支付给投资者的实际现金流是Coupon，是按债券本金（面额）算的，所以支付出去的现金流Coupon是：
5%×100=5。
5 - 4.1112 = 0.8888，这0.8888实际上是投资者期初购买这只债券多付的钱的本期摊销。随着每期的摊销，发行人逐渐将多融资的2.78元还给了投资者。但是债券的本金一直没有变动过，一直是100。
所以站在发行人的角度，给投资者的5块钱Coupon，有4.1112元是利息支付，有0.8888是摊销（归还给投资者多于本金的部分）。
发现并没有本金的提前归还。
折价发行也是一样的；
如N=3, PMT=5, FV=100，市场利率是7%，那么Coupon rate小于市场利率，则债券折价发行，发行价是94.75.
那么发行人实际融资94.75；按照市场利率7%，应该支付给投资者的利息是：
94.75 × 0.07 =6.63
但是按照Coupon rate实际支付给投资者的现金流是：
100× 5% = 5.
这中间的差价 6.63 - 5 =1.63；是对投资者的补偿。但是因为期初以94.75卖出了本金100的债券。在会计记账上，这种补偿，使得债券的账面价值逐渐从94.75增加到100。但是债券的本金没有任何提前偿还，都是100。
无论是折价、还是溢价，随着逐期摊销，站在发行人角度债券记账的账面价值逐渐回归面值Par value(本金)；但是对于投资者，债券的本金一直都是par value，是不变的（因为没有提前偿还本金）。这里的摊销不是债券本金的偿还；
以上是站在发行人角度会计处理上债券账面价值的摊销，在此期间债券的本金没有发生任何变化。也没有偿还过本金。
所以中间的Coupon都一样（本金不变）；站在发行人的角度，Coupon中，有一部分是支付的利息，有一部分是债券账面价值的摊销。与债券的本金偿还无关，债券的本金一直是100。
第二种情况是，债券本身的属性就是在期间偿还本金。有实质的期间本金归还。
根据偿还本金的快慢，可以分为partial和fully。随着每期本金的偿还，每期期末债券的本金是逐渐减少的。
而每期Coupon是由期末outstanding principal × coupon rate决定的。
所以每期的Coupon都不一样，逐渐减少。
