三级FI经典

题干是Consideration in a bottom-up approach.

Comment 1和Comment 2的正确结论都是在bottom-up方法下原版书对市场一般情况下的总结；在bottom-up分析时：

callable bond OAS比Otherwise comparable option-free bond的OAS要大。

但要注意以上Callable OAS大于otherwise comparable option-free的OAS只有在Bottom-up分析时成立。

在债券合理定价时，callable bond的OAS应该等于otherwise comparable bond的OAS。

具体的解释原因看下面链接：

http://class.pzacademy.com/#/q/14069

同时，benchmark issue的Spread要小于older bonds of the same issuer.

原版书给的结论是：

A benchmark issue often trades at a narrower credit spread and provides less compensation to an investor than “off-the-run” (existing older) issues of the same
issuer.

因为benchmark issue一般是最新发行的On-the-run债券，流动性更好，他的bid-asd spread更小。而order bond是off-the-run，交易没on-the-run的活跃，流动性spread更大。