CDS

嗨，从没放弃的小努力你好：

这就涉及到CDS的upfront premium的计算公式，何老师课上讲过这个推导，推导不要求掌握，大概意思如下：

t=0时刻，PV（付出）=PV（收到）

PV（付出）=PV（fixed coupon）+upfront premium

PV（收到）=PV（credit spread）

所以，upfront premium=PV(credit spread)-PV(fixed coupon)

credit spread与fixed coupon都是%形式，要转换成$形式，需要乘duration（借鉴了△P=-P*MD*duration）

进而

upfront premium=（credit spread-fixed coupon）*ED*NP

这个过程是不要求掌握的。只掌握最终这个结论就行。

upfront premium与CDS price的关系是CDS price=1-upfront premium=（fixed coupon-spread）*ED*NP

所以，根据期初与期末分别计算P0与P1，P1-P0就是gain/loss，也就是△spread*ED*NP。

这个可以定量来算loss/gain的值，由于本题期初是sell CDS，平仓是的spread变小，所以，期初的sell position是有gain的，gain的值就是|△spread*ED*NP|

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！