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ame · 2018年06月09日

关于Equity经典题的PVGO的计算

Euity经典题的PVGO 第五题 没听懂。有几个问题请教


1.计算行业的长期 growth rate计算 为什么是求V0 (也就是2014年1月 时点)时用的g?

我的疑惑在于 长期  growh rate 实际发生在5年之后(也就是2019年1月之后),应该是在求V5时用的g。 而2014-2019年是一个从20% 增长率缓慢下降到长期增长率的时间段,这个时间段的g 怎么会跟行业  长期的growth rate相等呢?


2.如何判断使用H-model还是直接用GGM模型

 这个题目我最初计算V0  是用了H- model求得,其实在PVGO的第二题计算的时候我也是用了H-model,我觉得还是理解有问题,但是不知道误区在哪里?


1 个答案

maggie_品职助教 · 2018年06月10日

同学,你想的太复杂了。这道题并不需要计算V0,更不涉及H模型的计算。因为价格这个数据已经隐含在行业的D/P之中了。这道题是假设了公司未来的股息增长率等于当前行业的可持续增长率(这就是一个假设,不需要纠结)。题目让你求implied g(它是当P=V时,用GGM反求得到的),那我们只要用GGM反推出行业的增长率就可以得到公司的增长率了。

关于H模型的使用,在考试中不存在需要你判断的情况,通常都会直接了当的告诉你需要使用这个模型,所以无需太过纠结。

此外,经典题我们都是有视频讲解的,我建议你做题遇到问题可以先去听下视频,这样可以节约很多时间。加油。



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