老师,您好,我想问一下在curve trade这边,如果steepening,不是应该longterm违约风险高,protection就更贵,short term违约风险低,protection就更便宜吗?那为什么是买贵,卖便宜的逻辑呢?不应该是高卖低买吗?
pzqa015 · 2023年10月21日
嗨,从没放弃的小努力你好:
CDS price的定价公式:1-(credit spread-fixed coupon)*ED,其中,upfront premium=(credit spread-fixed coupon)*ED,所以,CDS price =1-upfront premium。
但是请注意,CDS price并不是买卖CDS合约要支付的现金,买卖合约要支付的是upfront premium,只不过不同时间点每份合约的upfront premium不能直观看到,要根据这份CDS合约的挂牌价(CDS price)来反推。
CDS price的作用有两个,一是反推期初需要支付的upfront premium,二是计算持仓损益。
如果判断未来风险变大,则合约的upfront premium变高,CDS price变低;判断未来风险变小,则合约的upfront premium变低,CDS price变高。
----------------------------------------------加油吧,让我们一起遇见更好的自己!