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小西_xixi · 2018年06月09日
老师在解释这经典题时说，因为期权可以提前拿到现金流以高的无风险利率再投资，所以当S与利率正相关时，期货价格要高于远期，但是我觉得期货与远期的收益总体是一样的，都是st-fp，只是期货可以中间拿到现金流，所以不管再投资利率高或低，只要rf大于零，期货都可以得到再投资机会，都有收益，而远期只是期末拿到一笔收益，不存在再投资问题。
所以我觉得不管S与利率什么关系，期货价格都大于远期。请指导我的理解。
竹子 · 2018年06月09日
对，只要中间可以拿到现金流，都可以获利再投资收益。但futures一定是期间拿到现金么？会不会需要期间支付现金？
这里说的不是rf的高低对forward & futures的影响，而是futures price与interest rate是正相关还是负相关所造成的影响。
如果利率上涨时，futures price上升，即有收益，此时我们就更喜欢futures，它的价格会更高。
如果利率上涨时，futuers price下降，说明有loss，有loss的时候是需要补交钱的，那此时投资者就更不喜欢futures，所以futures价格更低。
