在小红书看到人家复述考题,我想请问一下,在,research valuation, 和construction 当中,Model adjustment应该是valuation 对吗?
净净_品职助教 · 2023年10月20日
嗨,努力学习的PZer你好:
同学理解有误了啊
我并没有说discretionary 策略并不确定权重。
我说的是它是一个贯穿多个阶段的投资策略,采用这个策略的基金经理用基本面分析方法选股,在组合构建的的时候也是利用基金经理自己的分析。不管是采用discretionary的策略还是量化策略,都会涉及选股和构建组合,不然采取这些策略是干嘛呢。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!
Chen1917 · 2023年10月20日
对呀, 我明白你的意思。就是利用discretionary策略的时候,基金经理会用基本面分析选股,然后组合构建的时候咋整呢?你说用MVO.... 那这个所谓的discretionary 策略就是既不包括选股,因为选股是基本面,也不包括组合构建,因为组合构建是MVO,那这个discretionary是个啥呢?
净净_品职助教 · 2023年10月19日
嗨,从没放弃的小努力你好:
“在组合构建层面的discretionary strategies也不需要调整估值模型吗?”这个问题描述是不准确的。
discretionary strategies是一个投资策略,采用这个策略的基金经理一般会通过基本面分析来选股。
并不是说在单一证券做估值调整就是基本面分析,到了组合层面就变成了discretionary的策略,这两个本来就不是并列词语,策略和方法不是一个概念,一个策略下会使用很多方法。
另外策略是贯穿几个阶段的,为什么一定要说在组合层面的策略呢?
投资组合层面做的主要是确定组合里各个证券的权重,也就是资产配置。
从考试角度来看,协会不会问你一个策略应该在哪一个阶段出现,如果问估值调整一般在哪个阶段,那就是Valuation stage,也就是第七章在单一证券层面整合ESG。理论上到了组合构建层面,就已经完成了valuation这些工作,不再涉及估值调整。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版,加油!
Chen1917 · 2023年10月19日
嗯,这个我理解,从用discretionary strategies的基金经理一般会通过基本面分析来选股。那他们如何分配权重呢?就是discretionary strategies 分配权重的方法是什么呢?
净净_品职助教 · 2023年10月19日
嗨,从没放弃的小努力你好:
discretionary strategies贯穿整个投资分析过程,不是只存在于组合构建层次
----------------------------------------------努力的时光都是限量版,加油!
Chen1917 · 2023年10月19日
但是在单个股票层次,这个是叫做fundamental analysis。只有在第8章讲述组合构建的时候才会被叫做discretionary strategies. But anyway, 无论叫什么,在组合构建层面是有discretionary strategies的,在组合构建层面的discretionary strategies也不需要调整估值模型吗?