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Chen1917 · 2023年10月19日

model adjustment

在小红书看到人家复述考题,我想请问一下,在,research valuation, 和construction 当中,Model adjustment应该是valuation 对吗?

9 个答案

净净_品职助教 · 2023年10月20日

嗨,努力学习的PZer你好:


可以包括

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净净_品职助教 · 2023年10月20日

嗨,爱思考的PZer你好:


"Discretionary" 在金融和投资领域通常指的是基于人的判断和洞察进行的投资决策,而不是完全基于机械化或量化的模型。要施行这个策略,就要用到很多方法,包含了选股时用的基本面分析,还包括构建组合是用到的MVO。


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Chen1917 · 2023年10月20日

哦,明白了。是不是也包括engagment?

净净_品职助教 · 2023年10月20日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学理解有误了啊

我并没有说discretionary 策略并不确定权重。

我说的是它是一个贯穿多个阶段的投资策略,采用这个策略的基金经理用基本面分析方法选股,在组合构建的的时候也是利用基金经理自己的分析。不管是采用discretionary的策略还是量化策略,都会涉及选股和构建组合,不然采取这些策略是干嘛呢。

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Chen1917 · 2023年10月20日

对呀, 我明白你的意思。就是利用discretionary策略的时候,基金经理会用基本面分析选股,然后组合构建的时候咋整呢?你说用MVO.... 那这个所谓的discretionary 策略就是既不包括选股,因为选股是基本面,也不包括组合构建,因为组合构建是MVO,那这个discretionary是个啥呢?

净净_品职助教 · 2023年10月19日

嗨,爱思考的PZer你好:


资产配置就是确定权重的过程,第八章讲到的MVO,Black-litterman都是资产配置的方法

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Chen1917 · 2023年10月20日

哦,所以discretionary 策略并不确定权重?然后也不是基本面分析选股?那它是什么呢

净净_品职助教 · 2023年10月19日

嗨,从没放弃的小努力你好:


“在组合构建层面的discretionary strategies也不需要调整估值模型吗?”这个问题描述是不准确的。

discretionary strategies是一个投资策略,采用这个策略的基金经理一般会通过基本面分析来选股。

并不是说在单一证券做估值调整就是基本面分析,到了组合层面就变成了discretionary的策略,这两个本来就不是并列词语,策略和方法不是一个概念,一个策略下会使用很多方法。

另外策略是贯穿几个阶段的,为什么一定要说在组合层面的策略呢?

投资组合层面做的主要是确定组合里各个证券的权重,也就是资产配置。

从考试角度来看,协会不会问你一个策略应该在哪一个阶段出现,如果问估值调整一般在哪个阶段,那就是Valuation stage,也就是第七章在单一证券层面整合ESG。理论上到了组合构建层面,就已经完成了valuation这些工作,不再涉及估值调整。

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Chen1917 · 2023年10月19日

嗯,这个我理解,从用discretionary strategies的基金经理一般会通过基本面分析来选股。那他们如何分配权重呢?就是discretionary strategies 分配权重的方法是什么呢?

净净_品职助教 · 2023年10月19日

嗨,从没放弃的小努力你好:


discretionary strategies贯穿整个投资分析过程,不是只存在于组合构建层次

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Chen1917 · 2023年10月19日

但是在单个股票层次,这个是叫做fundamental analysis。只有在第8章讲述组合构建的时候才会被叫做discretionary strategies. But anyway, 无论叫什么,在组合构建层面是有discretionary strategies的,在组合构建层面的discretionary strategies也不需要调整估值模型吗?

净净_品职助教 · 2023年10月19日

嗨,爱思考的PZer你好:


调整估值模型是单一证券层面的,到组合层面就没有这一步骤了

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Chen1917 · 2023年10月19日

哦哦,谢谢帮忙明确~~

Chen1917 · 2023年10月19日

可是在组合构建的discretionary strategies 当中,是不是也是调整估值模型呢?

净净_品职助教 · 2023年10月19日

嗨,努力学习的PZer你好:


第八章讲的就是构建投资组合,涉及资产配置等内容,下图最外面一层就是。

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Chen1917 · 2023年10月19日

多谢~~

Chen1917 · 2023年10月19日

嗯嗯,其实我的意思是construction 也要调整估值模型,这两个我有点摸不准

净净_品职助教 · 2023年10月19日

嗨,努力学习的PZer你好:


是的

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Chen1917 · 2023年10月19日

感谢回复,那construction 构建投资组合是包括哪些?

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