为什么说FCFE是考虑了财务杠杆的现金流而FCFF没有考虑杠杆？为什么FFO和AFFO是考虑了杠杆的呢？

同学你好，首先，可以从折现率角度考虑——因为我们最终是需要计算公司的价值的，也就需要把这些现金流进行折现。FCFE的折现率是Re，Re的高低是跟杠杆的高低高度相关的——Re=Rf+β*(Rm-Rf),其中的β会随着杠杆的增高而增高，从而导致Re的增大减小。要知道Re是唯一的折现的分母，变动一点点对估值的影响都很大，所以最终导致FCFE折现出来的公司Value的变大变小的程度也会很高

而FCFF的折现率是WACC，是考虑了Re和Rd的加权平均资本成本，虽然其中也受Re的影响，但是由于Re只占WACC的一部分，所以影响会被减弱很多，最后反映到折现计算value上影响就非常弱了，所以杠杆在这里不会很大影响FCFF折现的值

其次，可以从现金流本身的值考虑。因为FCFE=FCFF+NB-interest*（1-t)，后面粉色两项都考虑了债权人的现金流。也就是FCFE是把债权人当作外人，最终计算的是仅归属于股东的现金流——那杠杆的高低会直接影响后面粉色两项的金额大小从而影响FCFE的

而FCFF，其实是将股东和债权人作为一个整体考虑的，所以实际计算的是公司经营获得的总的现金流，而没有考虑债权人和股东的内部如何分配的问题——也就是如果杠杆很高，导致interest*(1-t）很大，通过FCFF也看不出来股东实际最后扣除了债权人的钱能拿到的钱其实很少，所以通过FCFF看不出股东承担的杠杆的大小

至于FFO和AFFO，这是另类的概念，品职这里不同助教负责的科目都是不同的，所以建议同学在另类那里另外提问，以得到相关助教更专业的回复哦