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洋葱头 · 2023年10月15日

一阶段不是应该用go-in-cap rate 5%折现吗？怎么用折现率折现了？

  1. CFA II
  2. Alternative

NO.PZ2018111302000004

问题如下：

According to the below data, what is the value of the Property A using the discounted cash flow method?

选项：

A.

$18,331,843.

B.

$20,877,915.

C.

$24,442,415.

解释：

B is correct.

考点：现金流折现法估计房地产价值

解析：可以按照以下思路进行计算，注意计算terminal value需要使用terminal cap rate, 而不是going-in cap rate.

如题！而且折现率应该-g才等于r0

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1 个答案

pzqa35 · 2023年10月16日

嗨，努力学习的PZer你好：


这道题考察的是使用两阶段的折现模型来计算real estate的价值。

首先我们需要先确定在第三年后卖出这个资产的价值，也就是MV3，MV3=NOI4/terminal cap rate。然后在将三年的现金流按照discount rate折现到0时刻来计算real estate的价值。

对于cap rate的使用，是用来计算MV，它并不是一个折现率。这和股票的估值模型是非常类似的，折现率应该是体现出资产的风险属性，所以应该用re来折现，这一点老师在基础班也有强调过。同学可以2倍速到4分10秒听一下老师在基础班income approach-DCF and comparison这节课来听一下老师的例题巩固一下。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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NO.PZ2018111302000004问题如下 Accorng to the below twhis the value of the Property A using the scountecash flow metho $18,331,843. $20,877,915. $24,442,415. B is correct.考点现金流折现法估计房地产价值解析可以按照以下思路进行计算，注意计算terminvalue需要使用termincrate, 而不是going-in crate. 所以像这种f求value的，都是需要折算到题目的倒数第二年来算吗？

2023-10-25 11:18 1 · 回答

NO.PZ2018111302000004 问题如下 Accorng to the below twhis the value of the Property A using the scountecash flow metho $18,331,843. $20,877,915. $24,442,415. B is correct.考点现金流折现法估计房地产价值解析可以按照以下思路进行计算，注意计算terminvalue需要使用termincrate, 而不是going-in crate. 用CF按键，CF0=0 CF1=110 CF2=116.6 CF3=123.6 CF4=131/6%，I/Y=7，求NPV，与答案不相符，请老师解答

2023-10-03 14:46 1 · 回答

NO.PZ2018111302000004 问题如下 Accorng to the below twhis the value of the Property A using the scountecash flow metho $18,331,843. $20,877,915. $24,442,415. B is correct.考点现金流折现法估计房地产价值解析可以按照以下思路进行计算，注意计算terminvalue需要使用termincrate, 而不是going-in crate. 对于题目中的描述，确定是应该要用scount rate来折现计算，但课上的例题在计算impliegoing-in crate的时候是用第一年的NOI/PV来计算的，李老师上课说NOI这里NOI0和NOI1之所以近似是因为大部分时候每年都相同。但是本题的NOI1和2,3都不一样，所以就没办法用NOI1/going-in crate的方法反过来求PV了是吗？

2023-09-18 16:48 1 · 回答

NO.PZ2018111302000004 问题如下 Accorng to the below twhis the value of the Property A using the scountecash flow metho $18,331,843. $20,877,915. $24,442,415. B is correct.考点现金流折现法估计房地产价值解析可以按照以下思路进行计算，注意计算terminvalue需要使用termincrate, 而不是going-in crate. 为什么NOI4期的折现只用考虑3年，但它明显属于第四年的啊？

2023-05-07 11:15 2 · 回答