关于融资租赁的一些问题 他题目中那个NAL是指的什么啊 还有为什么他所以的折现率都用税后的折现呢？我感觉这个和在计算项目现金流投资决策那块的题目很像，为什么那里用的折现率就不考虑税的问题。 还有之前用APV WACF法算企业项目价值的时候，他对于折旧是折现率又用的是无风险利率，这些在具体题目中应该如何区分呢？
pzqa37 · 2023年10月15日
嗨，爱思考的PZer你好：
（1）NAL是租赁净收益，它常用于来决定购买还是租赁的决策选择，它等于购买设备时的现金流的现值减去租赁时的现金流现值。NAL>0则选择租赁，<0则选择购买。
（2）因为租赁类似于企业发债融资，所以租金类似于贷款的利息，因此租金是可以抵税的。因此在算租赁时的现金流时，可以把公司看作是一个全负债的公司，所以它的折现率等于企业债务成本乘以（1-t）。
（3）计算NPV时现金流对应的项目的成本，类似于权益的成本，那么它是没有抵税作用的。所以不能乘以（1-t）
（4）折旧是无风险利率，因为用什么贴现取决于税盾有没有风险。如果公司的盈利比较稳定，税盾肯定能够实现，盈利了才用交税才有税盾，就用无风险利率折现。如果盈利有风险，那么就要用较高的折现率。一般采用无风险利率折现，折旧税盾基本上可以看作是无风险的。
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