CME 基础班讲义P121,
"ability to hedge recession risk"的第二小点
1) 为什么nominal bond return与growth负相关呢(在growth 和 inflation 是由aggregate demand引起的时候)?
正常情况下,不是都是应该growth 越大,bond yield 更大么。
2) 如何区分growth、inflation 是由aggregate demand还是aggredate supply引起的呢?
worldcup · 2023年10月12日
CME 基础班讲义P121,
"ability to hedge recession risk"的第二小点
1) 为什么nominal bond return与growth负相关呢(在growth 和 inflation 是由aggregate demand引起的时候)?
正常情况下,不是都是应该growth 越大,bond yield 更大么。
2) 如何区分growth、inflation 是由aggregate demand还是aggredate supply引起的呢?
笛子_品职助教 · 2023年10月13日
嗨,爱思考的PZer你好:
1) 为什么nominal bond return与growth负相关呢(在growth 和 inflation 是由aggregate demand引起的时候)?
正常情况下,不是都是应该growth 越大,bond yield 更大么。
此知识点是指:经济衰退的时候要投资债券。
经济增长率越高,债券的到期收益率(市场利率)越高。
经济增长率越低,债券的到期收益率(市场利率)越低。
债券的到期收益率越低,债券的价格越高。
因此在市场利率下降的时候,我们需要投资债券,获取债券的价格上涨收益。
这就是为什么债券可以对冲recession risk。
因此:
同学所说的:“不是都是应该growth 越大,bond yield 更大么”,这里的bond yield理解为市场利率,是正确的。
但是nominal bond return并不是市场利率,并不是同学所说的bond yield 。
nominal bond return包括了债券价格上涨的收益。而同学所说的bond yield是市场利率,并不包括债券价格上涨的收益。
总结起来:在传统的经济理论中,债券对冲经济衰退的机制为:
经济衰退(growth下降) - > 市场利率下降(同学说的bond yield下降) -> 债券价格上涨(同学说的nominal bond return上升)
2) 如何区分growth、inflation 是由aggregate demand还是aggredate supply引起的呢?
目前三级,不需要也不要求同学做区分,题目会已知。
传统经济理论一般认为经济增长和通胀,主要由需求引发。供给引发是一种特殊情形。
处理方式如下:见图
即:
题目明确告知:驱动因子是需求,还是通胀,使用蓝框理论。
题目未明确告知增长和通胀的原因,是来自需求还是供应,使用红框理论:即默认经济波动来自于需求,在这种传统理论下,经济衰退要投资债券(bond tend to peform well when the economy is weak)
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!