EEM

同学你好，首先，这是原版书给出的具体解题步骤，不是老师自创的，同学可以参考以下讲义截图

其次，这里的原理就和RI的计算是一样的，讲义中绿色部分用required return计算（也就是你问的有形资产是直接乘以r得到的earnings）可以类比Re*BV求解投资者的要求回报，即这里WC和FC乘以Re计算的是这两笔投资所需要收到的最低回报的概念

而下面讲义中蓝色的部分，对应的就是你问的“倒算无形资产value的时候为什么是除以（re-g)”。可以类比GGM：V0=D1/（r-g)，假设未来的EE是按照g的速度永续增长的，那通过将未来所有的剩余收益EE折现到0时刻，就能求其代表的无形资产所创造的价值了

粉色的Re是对应的WC和FC的最低要求回报率，而下面绿色的Re-g其实是GGM的分母也就不是折现率而是capitalization rate的概念，两者是完全不同的