09:47 (1.5X) 第4题的4年期的付息债券的面值是怎么计算的呢?答案直接给了每年的利息是60,这个是怎么确定的呢?
Carol文_品职助教 · 2023年10月10日
嗨,从没放弃的小努力你好:
这里只有两种债券:零息债券和付息债券。它们两个定价相等时,会处于无风险套利状态。一旦不相等,就有套利空间。
当有套利空间时,我们就使用零息债券、付息债券比较大小,大数做收入,小数做支出。
在这里,付息债券的现值是小的,所以,我们应该买入(付息债券),这样支出934.25。
接下来,卖出零息债券。这里,零息债券都是一年一年一年一年的,你要凑出跟付息债券一样的现金流来,就需要搞一年期、两年期、三年期、四年期的零息债券卖出。当然,卖出的零息债券,不是一份一份的,而是卖出60/1000份一年期,卖出60/1000份两年期、卖出60/1000份三年期、卖出1060/1000份四年期。这样可以确保未来每一期的现金流量跟买入付息债券的一样,所以,未来的现金流量被抵消了。那么,利润就直接产生在0时刻。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!
Carol文_品职助教 · 2023年10月09日
嗨,爱思考的PZer你好:
题干红色框出的部分给出了票面利率,且很多债券的面值都假定为100或者1000,这道题显然是1000.
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!
The Emperor · 2023年10月09日
但是这里有一个问题,就是答案说要卖出1234年这4个零息债券,可是题目说只能利用题中给出的债券,题中并没有给出说有零息3年期债券,要卖的话也应该是卖一个3年期的付息债券和一个4年期的零息债券,因为那个3年期的付息债券的价值是等于123年这三个零息债券的价值的叭