什么是债券的凸度和久期,在度量债券的利率风险中,它们分别起到什么作用?
pzqa33 · 2023年10月08日
嗨,努力学习的PZer你好:
久期和凸度都是衡量债券对利率变化敏感性的重要工具。它们在度量债券的利率风险中起着关键作用。
1. 久期:
定义:久期是债券未来现金流的加权平均期限。它考虑了债券的所有未来现金流,包括利息支付和本金偿还,并给予每一笔现金流一个与其时间距离的加权。简单地说,久期可以被看作是债券的“平均”到期时间。
作用:久期捕捉了债券价格对小幅利率变化的反应。当利率上升时,债券价格下降,而久期越长的债券其价格对利率的敏感性越高。
2. 凸度:
定义:凸度是债券价格对利率变化的二阶导数,描述了债券价格随利率变化的曲率特性。
作用:凸度捕捉了债券价格对大幅利率变化的反应。久期只能估计小幅度的利率变动对债券价格的影响,而凸度则衡量了当利率发生大的变动时,价格变动的非线性特性。高凸度的债券在利率下降时价格上升得更多,而在利率上升时价格下降得较少,因此具有更好的对冲利率风险的特性。
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