- 第一张图，只要是有约束条件，无论是什么条件，都是不好的。加了约束条件之后的收益和没有加任何条件的收益之间的差就是tracking error，因此收益是下降的，只不过我们想尽量降低tracking error。左边Y轴是alpha exposure（Alpha敞口）通常指的是一个投资组合对Alpha的暴露程度或敏感性。换句话说，它描述了投资组合在超出或不及其基准收益的程度上是如何波动的。如果一个投资组合有高的Alpha敞口，这意味着其预期能产生高于基准的收益；反之，则预期收益较低。
- 第二张图，左边代表的是碳排放量，右边代表的是ESG得分，ESG分数越高，则碳排放量越低。第二张图得出的结论是，高的ESG分数和低碳排放量之间是有关系的，但是在前100bps表现得更明显（X轴0.0-0.9），随着ESG组合的更多的调整及优化，比如说减持ESG表现不佳的公司或者高碳排放的公司，因为这涉及到剔除一些行业和公司，这会加大与benchmark之间的差距，因此tracking error增加。
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以上是之前的回答，但是没有追问的环节，只能用这种方式追问
第一种图左边Y轴alfa，她的Rp-Rb都是正的，但是你们说“加了约束条件之后的收益和没有加任何条件的收益之间的差就是tracking error，因此收益是下降的”, 那么Tracking error也是Rp-Rb，你们这里的Rb是指第一种图中的无约束条件下的最优化收益。
也就是说，主动投资和被动投资应用的Rb不一样，不是同一个数值，不然你的解释和图1不一致，越发看的糊涂。
图一是不是适合主动投资，图二才是被动投资
