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齐大侠 · 2023年10月07日

alfa 和tracking error ,公式都是Rp-Rb,结果一个越大越好,一个越小越好。

问题五:两个的确都可以反映组合和指数的差异,但是tracking error跟踪误差一般用在被动投资策略,alpha用在主动投资策略

被动投资策略的投资方式是跟踪指数,指数有什么,组合就投什么,并且按照指数的配比来配置权重,其目标是尽量最小化跟踪误差,投资收益的目标就是指数的回报。

主动投资策略是要获得超越指数的回报,其投资组合会对标一个类似风格的指数作为benchmark,这样可以对比组合和指数的业绩,投资目标是获得更高的超额回报,也就是alpha

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这时上次的回答,我还是不明白,需要再次确认:公式都是Rp-Rb,结果一个越大越好,一个越小越好。

根据你们的回答,是不是说alfa是来自主动投资,Rb参照大盘基准收益,Rp-Rb永远为正,越大越好。

而tracking error 用于被动投资跟踪指数,收益不可能超越大盘收益Rb,Rp-Rb为负数,因此越小越好。

也就是说,alfa是要超越Rb,适用于主动投资,而被动投资,是追求接近大盘指数的Rb,因此tracking error是负的。

1 个答案
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净净_品职助教 · 2023年10月07日

嗨,努力学习的PZer你好:


跟踪误差用Rp-Rb这个公式是不准确的,以下重新讲解看同学是否能够更好的理解:

"alpha" (超额回报) 和 "tracking error" (跟踪误差) 的基础计算都涉及到 Rp−Rb 这个公式,其中Rp 是投资组合的实际回报,而 Rb 是基准指数或参考资产的回报(Rb的这个基准根据投资组合来确定,有可能是大盘指数,有可能是沪深300指数,也有可能是定制化的指数)。但这两个概念是在不同的背景和目的下使用这个公式的,因此它们的意义和应用是完全不同的。

  • Alpha (超额回报):Alpha 是评估投资组合管理者生成的超出预期的回报。一个正的 alpha 表示管理者实现了超出基准的回报,而一个负的 alpha 则表示未能达到基准的表现。公式: α=Rp−Rb (这里的 Rb 通常是调整了风险的基准回报,这意味着超额回报是在考虑风险的情况下得出的)。

解读:正的 alpha 表示投资组合超出了基准的表现;负的 alpha 表示投资组合落后于基准。在多数情况下,alpha 越大表示投资策略越成功。

  • Tracking Error (跟踪误差):跟踪误差衡量的是投资组合的回报与基准回报之间的波动或差异的稳定性。它通常用于评估被动管理的基金,如指数基金,因为这些基金的目标是尽可能地跟踪一个特定的基准。另外,跟踪误差是非负数:跟踪误差是投资组合与其基准指数之间回报的标准差。它表示投资组合的回报与基准指数之间的波动或差异的稳定性。因为标准差(及方差)是对差异进行平方计算的结果,所以它总是非负的。

公式:

解读:跟踪误差越大,表示投资组合的回报与基准回报之间的差异越大;跟踪误差越小,表示投资组合紧密地跟踪基准。

结论:

  • 对于主动管理的基金,投资者希望 alpha 尽可能大,因为这表示超出基准的回报。
  • 对于被动管理的基金,投资者希望跟踪误差尽可能小,因为这表示基金与其基准之间的表现非常接近。

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