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基础课说这个KRD 和前面课里的KRD 不一样的含义 是什么意思？可以说一下区别吗，还是没听懂这两个有什么区别？
前面的KRD 不是也是change in single par rate as well ?
pzqa015 · 2023年10月08日
嗨，努力学习的PZer你好：
前面的KRD讲的是spot rate的收益率曲线非平行移动对portfolio的影响，具体来说，KRD是假定Portfolio中全是零息债，每一个关键时间点（债券到期时间）利率变动，其他期限利率不变，对Portfolio value的影响。KDRi=wi*Di，wi为i时刻到期债占portfolio value的权重，Di为i期限债的久期，因为是0息债，所以每一个时间点的现金流都是本金，KDRi表示只有第i个时间点收益率的变动对组合value的影响。Portfolio中有几个关键时间点，就有几个KRD。
这里讲的是par rate的改变对portfolio的影响，有些国家国债不发达，以par rate作为benchmark，
需要记的是一些结论：
①对于不含权债来说，到期这天KRD最大，因为到期这天的CF最大，所以到期这一天的利率变化影响最大。
②对于callable/putable bond来说，如果coupon 低，那么行权可能性降低，自然到期这天KRD最大；如果coupon高，行权可能性较大，行权这天的KRD最大。
③zero coupon bond，KRD除了到期这一天的KRD为正，其余可能为负。
何老师说了，这里讲的十分诡异，同学不用过分纠结了，这里考到的可能性比较小，主要掌握前面讲的KRD就好了。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！