这道题是如何看出左边大于右边的？-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

这道题是如何看出左边大于右边的？

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NO.PZ202106160100000105

问题如下：

Based on Exhibit 2, Underwood should conclude that three-month EUR Libor is:

选项：

below three-month GBP Libor.

equal to three-month GBP Libor.

above three-month GBP Libor.

解释：

A is correct.

The positive forward points for the GBP/EUR pair shown in Exhibit 2 indicates that the EUR trades at a forward premium at all maturities, including three months. Covered interest rate parity

$F_{\mathrm{GBP}/\mathrm{EUR}}=S_{f/d}{(\frac{1+i_{\mathrm{GBP}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}}{1+i_{\mathrm{EUR}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}})}$

suggests a forward rate greater than the spot rate requires a non-domestic risk-free rate (in this case, the GBP Libor) greater than the domestic risk-free rate (EUR Libor). When covered interest rate parity is violated, traders can step in and conduct arbitrage.

考点：Interest rate parity

解析：根据利率平价理论，我们可以得到如下公式：

$F_{\mathrm{GBP}/\mathrm{EUR}}=S_{f/d}{(\frac{1+i_{\mathrm{GBP}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}}{1+i_{\mathrm{EUR}}{\lbrack\frac{Actual}{360}\rbrack}})}$

现在根据表二，上式左边大于右边。因此，上式右边括号里的数值一定大于1。所以该项中分子的利率要大于分母处的利率。所以选A。

应该如何使用图2表中的forward point计算汇率呢？

嗨，努力学习的PZer你好：

这道题是如何看出左边大于右边的？

我们看图表2：

对于GBP/EUR汇率形式，forward points，bid升水14点，ask 升水15点。

意味着，对于欧元的远期是升值的。

根据利率平价公式的原理：远期升值的货币，意味着可以转到汇率升值的钱，于是，该货币的利率就要低，损失利差的钱。

货币升值的钱 = 利差损失的钱，从而实现无套利均衡。

因此才有：EUR的利率低于GBP，选A。

以上是从covered 利率平价的原理来看的。

我们也可以从公式上看。

现在已知：F相对于S是升水14-15点的。因此：F > S，结合上式，也就意味着

只有EUR的利率，小于GBP的利率，上述公式才会大于1

应该如何使用图2表中的forward point计算汇率呢？

F = S + forward potints。

我们已知S（即期汇率），已知forward potints（升贴水点数，本题为 + 14~+15点），直接相加即可算出F（远期汇率）

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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