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嗨，从没放弃的小努力你好：

这题正常来说按照CAPM模型分别计算两家公司的Rs，D公司Rs=12%+1.25*8%=22%，S公司Rs=12%+0.75*8%=18%，所以D公司不应该投资，S公司应该投资。网上也有这个版本的答案。

但是我理解你这里解析更为准确。它的意思是说，因为这个项目是投资兴建一个天然气田，项目实质是供应天然气，应该参照天然气供应商S公司的资本成本率，应该这家公司本身的资本成本更为接近该项目的风险（折现率），或者说S公司才是一个合适的可比公司，用来估算这个项目的风险（折现率）。而D公司是天然气的消费者，化学公司，也就是属于天然气的下游客户，这家公司本身的资本成本就不适合作为天然气开发项目的项目折现率。所以如果两家公司都采用18%这个折现率的话，NPV都是100，那么两家公司都值得投资。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！