是指如果x、y都违约只赔付x 不赔付y吗？那这个y现金交割的40%出让回本和70%的赔付又有什么关系？你把x、y放在一个组合里他的总赔付是一样的啊
pzqa31 · 2023年09月20日
嗨，爱思考的PZer你好：
不是只能赔其中最便宜的一只，是可以选择cash交割，也可以选择实物交割，如果cash交割更有利，就选择cash交割，cash交割是按照最便宜券原则，比如主体有两只senior债，面值都是100元，一只A剩余期限3年，一只B剩余期限5年，A价格为30，B价格为50，如果这个主体违约了，要是cash交割，两只债获得的赔付都是70元，那么对A的CDS持有人来说，他可以卖掉债，同时cash交割CDS，获得100元，对于B的CDS持有人来说，他可以卖掉债，cash交割CDS，获得120元。如果都是实物交割，A和B的CDS持有人都只能拿到100元，那么对于A的CDS持有人来说，两种方式无异，对于B的CDS持有人来说，肯定选择cash交割。
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pzqa31 · 2023年09月16日
嗨，爱思考的PZer你好：
CDS有Notional principal，如果标的是Senior unsecured，现金赔付的比例按照损失最大Senior unseucured bond来赔付。
这样如果违约产生，CDS就是赔付：CDS的Nontioanl principal × 债券损失比例%。
没找到两页讲义的出处，光从图上看，一方面是从CDS的赔付来看，赔付的就是最大的那个70%，然后就是因为每个债券违约以后回收的金额不同嘛，X能回收30%本金，Y能回收40%的本金，这部分和赔付的没有关系哈。
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洋葱头 · 2023年09月19日
我是说cds是对同一借款人某一类债券的保险，但是同一个借款人🈶️多个不同债券的损失率 那选择最便宜的去赔偿 但是如果同时他的两只债券都违约了 是只能赔其中一只最便宜的吗？如果是 那就不存在要赔付40%这个债券的情况了是不是？那这种用现金赔付还是soft赔付的题还有意义吗？