如图所示,里面的公式:
CDS报价=100—upfront premium%
第一个问题,这个公式如何理解。
第二个问题,我的如下理解是否正确?
如果upfront premium大于零,意味着cds的 buyer需要支付给seller溢价,那么CDS的价格在市场上就卖的便宜(相比100块)
如果upfront premium小于零,意味着cds的 seller需要支付给buyer 溢价,那么CDS的价格在市场上就卖的贵(相比100块)
第三个问题,之前有老师答疑提到的【CDS price与upfront premium之间的关系是CDS price=1+upfront premium而不是CDS price=upfront premium】和图里公式不一样。
第四个问题,按照我的第二个问题的理解,如果upfront premium小于零,意味着cds实际风险是更低的,CDS的买方承担了更低的风险,价格难道不应该报的更低吗?我的思考路径是,风险更低的产品卖的便宜。风险高的产品卖的贵。所以CDS报价应该更便宜啊?
难道CDS的价格,和债券一下,随着到期,最终向面值100回归吗?