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a1132766866 · 2023年09月09日

衍生品 module6 基础班problem practice第二题(视频7分钟处) 

本题中,持有期货需要支付储存费,没明白为什么要加上PV0(C)。 之前李老师在讲远期的画图法时,说持有远期期间,由于现货的benefit收不到,现货cost不用付,所以t=0时刻向上箭头是S0-PV0(I),向下箭头是F0(T)/(1+r)^T-PV0(C),又因为t=0时刻,V=0,所以向上箭头等于向下箭头,之后可以得出F0(T)=[S0-PV0(I)+PV0(C)]*(1+r)^T。当时说的时候因为不用付出持有现货的成本,所以在远期的向下箭头要减去PV0(C)。 上边说的是不用付持有现货成本,所以要减去,但是在这个视频基础班课后题中,是持有期货会支付储存成本,向下箭头应该是加上PV(0)C吧,然后按照之前远期的求定价方式,按道理应该是F0(T)=[S0-PV0(C)]*(1+r)^T吧?为什么定价公式是一样的呢?

2 个答案

pzqa35 · 2023年09月10日

嗨,爱思考的PZer你好:


我们在课程上有讲过,FP的定价需要考虑underlying的carrying cost和carrying benefit,其公式如下:



作为forward contract的long方而言,因为在到期之前我都是没有拿到资产的,所以资产对应的收益我是无法获得的,所以我会减去carrying benefit,但是如果持有期有cost,那么资产持有的那一方一定会加在卖给我的成本中。

我们可以举个例子来理解carrying cost和carrying benefit对于我的影响:比如我买了一只鸡,但是为了把它养大,我每天都要喂给它饲料,那么最终我把它卖出去的时候,除了我最初买鸡的成本,我还会把饲料的成本也加进去,这个饲料的成本就可以理解为carrying cost,那么最终我卖出资产的时候就要S0+carrying cost。那么同理,如果这只鸡在我买回来以后每天都有给我下蛋,这个鸡蛋也可以卖钱,那么最后我卖鸡的价格就会有所下降,因为鸡蛋的钱已经弥补了我的一部分成本,这个鸡蛋就可以理解为carrying benefit,那么我卖出的价格就是S0-carrying benefit。

这个carrying cost和carrying benefit都是underlying asset所产生的,远期合约是没有存储成本这些的。

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a1132766866 · 2023年09月09日

老师,我又听了一遍,这个each contract指的是每份现货铜的储存成本吗?如果是现货的储存成本,我就能理解了。如果指的是期货合约的储存成本,我还是理解不了

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