问题一:
364页中的图表第一行展示了MSCI WORD 和CUSTOM PORTFOLIO的Return分别为7%和8.45%,老师上课说MSCI就是Benchmark, 那么这么理解的话excess return 就是1.45%(8.45%-7%)
然而365页中为什么MSCI 的alpha 为-1.0%,custom alpha 为-3.1%。按理说custom的组合不是比MSCI 组合有更高的回报吗?MSCI之所以也有alpha,是否代表这两个组合都有一个共同的benchmark,但就算有个共同的benchmark,按理说custom的组合回报更高,也不应该alpha更小啊。
问题二:
例题中所写的alpha是不是指excess return亦即active return, 而不是讲义293页公式中的那个alpha.