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Christiandudu · 2023年09月07日

讲义P364-P365

问题一:

364页中的图表第一行展示了MSCI WORD 和CUSTOM PORTFOLIO的Return分别为7%和8.45%,老师上课说MSCI就是Benchmark, 那么这么理解的话excess return 就是1.45%(8.45%-7%)


然而365页中为什么MSCI 的alpha 为-1.0%,custom alpha 为-3.1%。按理说custom的组合不是比MSCI 组合有更高的回报吗?MSCI之所以也有alpha,是否代表这两个组合都有一个共同的benchmark,但就算有个共同的benchmark,按理说custom的组合回报更高,也不应该alpha更小啊。


问题二:

例题中所写的alpha是不是指excess return亦即active return, 而不是讲义293页公式中的那个alpha.

1 个答案
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笛子_品职助教 · 2023年09月08日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学注意,benchmark是不会有alpha的。

例如,标准普尔500指数、沪深300指数,这种index指数,既然是基准benchmark,那么它们是没有alpha的。

同学这里说,MSCI 的alpha 为-1.0%,也就意味着,MSCI不是benchmark。

事实上,custom的组合和MSCI有一个共同的benchmark,就是broad market。


这里的alpha不是excess return,是指讲义公式中,portfolio return与多因子回归后,回归方程里的那个alpha(实际上是回归方程的截距项)

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