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deathmasgu · 2023年09月03日

这个地方的风险报酬指的是哪个部分?如何理解风险报酬?



4 个答案
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Carol文_品职助教 · 2023年09月05日

嗨,从没放弃的小努力你好:


对的,只不过一个公式无税,另一个公式多了(1-t).

无税:

有税:

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

Carol文_品职助教 · 2023年09月04日

嗨,爱思考的PZer你好:


所以(Ru-Rb)*B/S是风险报酬吗? 是的,更确切的说法可以参考复旦大学考研教材 朱叶《公司金融》第8章内容。

相同风险等级的无负债企业的权益资本成本的表达式是什么?

Rs通常是通过CAPM模型计算得到。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

deathmasgu · 2023年09月05日

所以无论有税还是无税,“负债企业的权益资本成本=相同风险等级的无负债企业的权益资本成本+风险报酬” 都成立对吧

Carol文_品职助教 · 2023年09月04日

嗨,努力学习的PZer你好:


有税和无税MM定理都体现了Rs随负债的增加而增加,Rs曲线都是向上倾斜的。公司税率也是一个定值。有税的影响主要体现在WACC上,无税时,WACC等于R0,有税时由于公司支付的利息具有抵税作用,WACC公式中的债务资本成本 RB 的乘数因子是(1-TC)。因此,WACC 随财务杠杆增加而降低。

无税MM负债权益比与资本成本的关系图:

有税MM负债权益比与资本成本的关系图:

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

deathmasgu · 2023年09月04日

所以(Ru-Rb)*B/S是风险报酬吗? 相同风险等级的无负债企业的权益资本成本的表达式是什么?

Carol文_品职助教 · 2023年09月03日

嗨,从没放弃的小努力你好:


Ru-Rb就表示风险报酬,根据有税MM定理II,我们知道企业的权益成本会随着债务资本的增大而增大,Ru-Rb表示风险溢价,乘以前面的B/S(是指不同的资本结构,即负债-权益比)下,风险报酬会根据负债权益比的不同,调整总风险报酬,负债越大,负债权益比越大,风险报酬越大,那么企业的权益资本成本也会越大。如图所示。

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努力的时光都是限量版,加油!

deathmasgu · 2023年09月04日

你图中标出好像是Rs-Rb。 你的意思Ru-Rb是个定值,前面乘以了B/S,所以负债越大,Rs越大,但如果是这样的话,没必要写在有税mm里,因为无税mm里已经体现出B越大Rs越大了。这里貌似是跟无税mm的Rs相比,更大的那部分,也就是由税率引起的那部分。

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