为什么S&P futures(derivatives) 会带来tracking error？

嗨，从没放弃的小努力你好：

那S&P futures呢，会带来tracking error么？

会的

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，爱思考的PZer你好：

那么，derivatives会带来tracking error么，tracking error是高还是低。就像答案里说的，total return swap是完全复制，我也认同它不怎么带来tracking error，那为什么S&P futures 会带来tracking error呢？

衍生品其实自发明以来最大的作用就是切割了风险，但是衍生品的种类是非常多的，差异也很大。while derivates can present tracking errors and operational risk 这句话意思是而衍生品可能存在跟踪错误和操作风险，是没有错的哈。

至于为什么“ for total return swap，the replication is exact".这个结论是对的呢。

举个栗子，我们想追踪一个债券benchmark，但是手头没有bond exposure，或者手头的Bond exposure与benchmark的bond exposure相差太多，这两种情况下，我们做passive investment的tracking error都比较大。而如果选择一个swap，支付手头的资产收益，收到与benchmark exposure类似的资产收益，这样我们做passive investment 的tracking error就降低了，这个与benchmark exposure相近的收益，可以用total return swap来获得，因为收到的return由benchmark债券的期间现金流和资本利得两部分组成，所以称为total return。

综上所述，total return swap的tracking error有可能为0，但不是绝对的哈，因为即使完全match benchmark的表现，我们在构建portfolio过程中，会发生各种交易成本，也会拖累portfolio的收益，所以tracking error只是有可能为0。请同学记住total return swap min tracking error即可。

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