为什么说刚性兑付提升了无风险利率

嗨，努力学习的PZer你好：

刚性兑付机制通过提供额外的安全性和信心，有可能对无风险利率产生上行或下行的影响，具体取决于市场对这种刚性兑付安排的反应。

为什么说刚性兑付提升了无风险利率，这是在2014年左右的一个热门财经话题下面我用一段经济学家的话，以及另外一段话进行解释。

1.吴晓灵在2014金家岭财富论坛上说，我国现在面临一个很大的问题是货币多、资金多，但资金价格高，很多投资者找不着合适的投资对象，很多企业又感到融资难。这样的一种矛盾、悖论在中国的出现，一个很大的原因在于资金价格扭曲。资金价格扭曲很重要的一个原因，是金融市场当中的一种或明或暗的刚性兑付，使得一些领域能高价吸收资金。

吴晓灵表示，这种刚性兑付就使得其他不能够承受高利率的行业难以获得资金支持。现在一些政府融资平台、金融理财计划都把资金导向了房地产，还有各类名义上不保本、但实际上保本的理财产品，使得他们能给予投资者比较高的回报。在这种情况下，就使得那些有风险但盈利能力不高的产业难以获得资金。

吴晓灵说，从国资委发布的2013年各行业净资产收益率看，工业净资产利润率仅为6％，而只有少数行业能达到6％的水平。很多理财计划、理财产品的收益率则都达到了10％以上，在这些无风险、高收益率理财产品的比较下，很难有资金愿意投向实业。

吴晓灵认为，只有让风险暴露，才能降低无风险收益率水平，才能够让资金流向实业发展需要的地方。社会上这种无风险收益率的提高，对于实体经济和对于政府的运作来说都不是有利的。

2.这句话的意思应该是讲2014年左右非常火爆的和地方政府投资有关的一些融资产品利率比如城投债或者房地产信托等，这些项目基本都是政府项目或者和和政府项目有关，所以体现的是政府信用，那么这些产品的利率也可以称之为无风险利率。相比之前的无风险利率（国债、银行存款）这些产品的利率会高出许多，但同属于“无风险利率”产品，所以说把无风险利率水平推高了。

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