嘿1103 · 2023年08月28日
原版书 vol 2 p 10， example 2。请问老师，例题答案是说买 16 strike 的 call option。 在看答案之前，我想到了 买 call 但只想到的是买 18strike 的call，premium还能低一点。 但看了答案后，我也想算了一下pay off，即使我假设 18 strike 的call premium 只有 0.2， 那还是书上答案这个 16strike 的更好，profit大。 所以很想问一下老师，怎么能想到用 16 strike 的 call 呢？我看了问题之后，想到hedge ，就只想到了 18 strike 的，没办法想到 16 strike 的。 是不是我的思路在哪里缺了点啥？
pzqa31 · 2023年08月29日
嗨，从没放弃的小努力你好：
是这样的，当前股价是16，这个人short了一份3个月的合约（F=18）,第二问的意思是这个人整体是bearish的观点，觉得股价会跌，然后又说了“in case the stock does report a positive earnings surprise”，就是他怕股价涨了这个头寸又有损失了，所以才会问如何获得一个“an asymmetrical, risk-reducing payoff.” 所以选择long call(X=16)的意思是，如果一旦股价下跌，那这个call不执行，short forward头寸可以获利，而如果股价上涨了，short forward头寸有损失了，long call这个头寸获利，就可以cover这部分的损失。如果把X设置成18，那么股价在16-18这部分的时候，是没有保护的，那short forward头寸就会有Loss了。
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