willow · 2023年08月28日
NO.PZ2023051103000013
问题如下：
分析师评估一家公司的ESG指标低于平均水平。在其他条件相同的情况下，他最有可能：选项：
A.给股票一个市盈率溢价 B.增加公司的资金成本 C.增加DCF模型中的终端增长率假设 D.在她的预测模型中降低违约风险解释：
正确答案是B选项。分析师认为这个公司的 ESG 指标是低于平均的，因此会给予该公司市 盈率折价（选项 A 错误），并且经过 ESG 调整后的该公司的估值会更低。选项 B 中，提高 公司的折现率后计算出来的价值更低。 选项 C 和选项 D 错误，它们均会提高该公司的估值。不太理解为什么选项b是正确的，资金成本和折现率有什么关系？
净净_品职助教 · 2024年04月30日
嗨，努力学习的PZer你好：
在估值模型中，折现率和资本成本是一个东西。
首先要理解为什么要对未来现金流进行折现，这个理念主要是源于“今天的一块钱不等于明天的一块钱”。最简单理解的，货币是有时间价值的，一般正常的经济体会存在温和的通货膨胀，钱是在不断贬值的，明年收到100万的现金流和今天就收到100万，这个价值是不同的。所以折现率的构成包括无风险利率，通货膨胀率，还有这个资产的其他风险补偿。
假设现在是要对一家公司的股票进行估值，投资股票产生的未来现金流一般就是分红和未来某一天卖掉股票回收的股价。那这个无风险利率+通货膨胀率+其他风险补偿，加到一起就是发行人（融资者，股票发行人）要支付给这些股票投资者的回报。站在发行人角度是成本，也就是资本成本；站在投资者角度，就是要求回报率。
这里涉及金融基础知识和原理，不是ESG考试的内容，无法理解是不影响考试的，考试只考根据公司的ESG表现，如何调整估值模型，同学只用知道出现资本成本和折现率，指代的都是绝对估值法中的分母即可。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
净净_品职助教 · 2023年08月28日
嗨，从没放弃的小努力你好：
估值中，站在发行人（融资人）的角度，折现率就是资本成本。站在投资者的角度，折现率是要求回报率的概念，也就是说，如果我投资的这家公司风险很高，那么我一定会要求获得一个更高的回报率，这样我才有可能投资者这家风险高的公司。所以当公司ESG水平低于平均时，说明这家公司的ESG风险高于平均，站在投资者角度，会要求一个高的回报率；站在融资者（公司）角度，由于自身风险高，想要获得融资只能给一个更高的回报，资本的成本就高了。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
137****9697 · 2024年04月29日
这个也有些不理解 感觉折现率是一个比例，资金成本像是一笔更高单位的数字，他们是一个意思吗？
NO.PZ2023051103000013问题如下分析师评估一家公司的ESG指标低于平均水平。在其他条件相同的情况下，他最有可能A.给股票一个市盈率溢价B.增加公司的资金成本C.增加F模型中的终端增长率假设在她的预测模型中降低违约风险正确答案是B。分析师认为这个公司的 ESG 指标是低于平均的，因此会给予该公司市盈率折价（ A 错误），并且经过 ESG 调整后的该公司的估值会更低。 B 中，提高公司的折现率后计算出来的价值更低。 C 和 错误，它们均会提高该公司的估值。什么是终端增长率假设
NO.PZ2023051103000013 问题如下 分析师评估一家公司的ESG指标低于平均水平。在其他条件相同的情况下，他最有可能 A.给股票一个市盈率溢价 B.增加公司的资金成本 C.增加F模型中的终端增长率假设 在她的预测模型中降低违约风险 正确答案是B。分析师认为这个公司的 ESG 指标是低于平均的，因此会给予该公司市盈率折价（ A 错误），并且经过 ESG 调整后的该公司的估值会更低。 B 中，提高公司的折现率后计算出来的价值更低。 C 和 错误，它们均会提高该公司的估值。 关于市盈率，在听课过程中感觉有点不明白，一开始说市盈率也可以理解成回本的时间，那我的理解就是市盈率越低越好，可后来又说市盈率体现一个公司的价值，越高越好，我有点糊涂了。
NO.PZ2023051103000013问题如下 分析师评估一家公司的ESG指标低于平均水平。在其他条件相同的情况下，他最有可能A.给股票一个市盈率溢价B.增加公司的资金成本C.增加F模型中的终端增长率假设在她的预测模型中降低违约风险正确答案是B。分析师认为这个公司的 ESG 指标是低于平均的，因此会给予该公司市盈率折价（ A 错误），并且经过 ESG 调整后的该公司的估值会更低。 B 中，提高公司的折现率后计算出来的价值更低。 C 和 错误，它们均会提高该公司的估值。C为什么不对，也是提高分子的表现吧？
NO.PZ2023051103000013问题如下 分析师评估一家公司的ESG指标低于平均水平。在其他条件相同的情况下，他最有可能A.给股票一个市盈率溢价B.增加公司的资金成本C.增加F模型中的终端增长率假设在她的预测模型中降低违约风险正确答案是B。分析师认为这个公司的 ESG 指标是低于平均的，因此会给予该公司市盈率折价（ A 错误），并且经过 ESG 调整后的该公司的估值会更低。 B 中，提高公司的折现率后计算出来的价值更低。 C 和 错误，它们均会提高该公司的估值。为什么要增加公司资金成本？
NO.PZ2023051103000013问题如下分析师评估一家公司的ESG指标低于平均水平。在其他条件相同的情况下，他最有可能A.给股票一个市盈率溢价B.增加公司的资金成本C.增加F模型中的终端增长率假设在她的预测模型中降低违约风险正确答案是B。分析师认为这个公司的 ESG 指标是低于平均的，因此会给予该公司市盈率折价（ A 错误），并且经过 ESG 调整后的该公司的估值会更低。 B 中，提高公司的折现率后计算出来的价值更低。 C 和 错误，它们均会提高该公司的估值。市盈率溢价是表示会给高于正常市盈率的数值吗，比如正常PE是10，溢价的话就是12的意思吗
