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Esther🏵🎠🗝招财🐱 · 2023年08月27日

关于option bearish

老师,请问这个statement1如何争取解读:这个所谓的deltas of the stock + call portfolio and the stock + put portfolio are bearish,指的是无论现货还是option全部是short头寸?

这是我根据原版书回答推论出来的:The delta of her short position is –500. The call delta is 500 × 0.439 = 219.5. The delta of the combined position is –280.5. The short put delta is 0.199.5 = 500 × –(–0.399). The delta of the combined position is –300.5. Thus, both positions are bearish, but the put delta position is more bearish.


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pzqa31 · 2023年08月27日

嗨,努力学习的PZer你好:


本题考察的是希腊字母delta,vega和theta. 然后我把这是三个表述都详细的解释一下哈:


表述1:该表述讨论的是关于delta的内容。

Short 500份的stock,其delta=-500*1= -500;long 5份的call,其delta = 5*100*0.439=219.5;short 5份的put,其delta = - 5*100*(-0.399)=199.5.(这里可以理解一份期权对应100份股票,所以在计算期权的delta的时候,要用合约的份数先乘以100再乘以期权的delta值)。

Short stock和long call构成的头寸其delta等于-500+219.5 = -280.5;short stock和short put构成的头寸,其delta等于-500+199.5 = -300.5.

Delta为负数,说明当标的资产价格上涨的时候,整个策略是亏钱的,因此是bearish的,且delta负数的绝对值越大,对市场更加是bearish。所以该表述错误。


表述2:该表述讨论的是关于vega的内容。

Vega衡量的是volatility对期权价格的影响。现货头寸没有vega;买期权就是在买入vega,即看涨波动率;而卖期权就是在卖出vega,即看跌波动率。

因此Short stock和long call构成的头寸是在看涨波动率,在波动率上涨时获利;而short stock和short put构成的头寸是在看跌波动率,在波动率下降时获利。该表述正确。


表述3:该表述讨论的是关于theta的内容。

Theta衡量的是逝去的时间对期权价格的影响,又叫做time decay。Theta为负数,说明逝去的时间越长,期权越不值钱。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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