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awen · 2023年08月27日

有关yield curve

1.在static yield curve这里

核心是买长期,卖短期,增加duration,

疑问:一般情况,长期利率高于短期利率(steep),这个思路是说利率高,所以收益率高。所以longLT ,short ST

但是长期价格低啊,看价格的时候不就相反了,该怎么理解?


2.在dynamic yield curve这里,基本都是看价格

比如:平行移动:expected lower yield curve, 说明未来价格高,我们要增加duration

斜率变动这里:如果steepen,说明短期下跌,长期上升,所以longST ,short LT



虽然老师的思路我也都理解了:

一个看利率高的话,是收益率高所以好。

一个看利率高的话,是折现率,那个价格就不好了。

但是如何区分去看呢?这其中的内在联系在哪里?

1 个答案

pzqa31 · 2023年08月27日

嗨,努力学习的PZer你好:


首先明确一点,不管从利率考虑还是从价格考虑都一样,其实都可以。


1.在static yield curve这里

核心是买长期,卖短期,增加duration,

疑问:一般情况,长期利率高于短期利率(steep),这个思路是说利率高,所以收益率高。所以longLT ,short ST

但是长期价格低啊,看价格的时候不就相反了,该怎么理解?


不矛盾啊,长期价格低,买长期卖短期不就是买便宜的卖贵的么。因为这个前提是收益率曲线是稳定不动的,所以这基本是一个静态思维在看,比如在这里采取buy and hold策略,就是买一个长期的债券,票面利率高更高,到期拿到一个Par,这种主要就是为了赚票息。


2.在dynamic yield curve这里,基本都是看价格

比如:平行移动:expected lower yield curve, 说明未来价格高,我们要增加duration

斜率变动这里:如果steepen,说明短期下跌,长期上升,所以longST ,short LT


因为收益率曲线是动态的,这里需要用一个动态思维去看,比如以steepen为例,未来短期利率还要不断下跌,所以我要赶紧加仓短期,因为如果买晚了,短期利率就更低了,或者从价格看,我现在买一个短期债券,未来短期利率降低,价格就上去了,那我卖掉这只券就可以获得一个正的capital gain。





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