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广超 · 2023年08月25日

多阶段模型按计算器

老师,押题里的这道多阶段模型的每个计算器数值能再说一下么?做出来与答案不一样。

CFO=20 CF1=26 CF2=33.8 CF3=40.56 CF4=P4=625.71 Irr 15



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王园圆_品职助教 · 2023年08月25日

同学你好,应该是CF0 = 0,  CF1=26 CF2=33.8 CF3=40.56+625.78 IRR=15,然后就可以计算整体equity的价值,再除以50million的shares,就可以得到每股价值了

你的P3应该是计算好以后计算器上的数字抄错了

王园圆_品职助教 · 2023年08月25日

同学你好,你的输入是“CFO=20 CF1=26 CF2=33.8 CF3=40.56 CF4=P4=625.71 Irr 15”?

你的问题在于CF0的地方是不应该输入0时刻的FCFE的,而应该保持其为0

因为根据资产价值的定义,资产的价值等于其未来产生的现金流的折现之和,所以要求equity value,只和未来的现金流有关,和0时刻已经发生的FCFE0没有关系,0时刻不应该输入数据

另外,你CF4那里也不对。根据GGM:V0=D1/(r-g),所以P3=FCFE4/(r-g)。所以你算的625.71不是位于第四年年末,而是位于第三年年末,应该和第三年的FCFE3一起记在CF3的位置上进行折现



广超 · 2023年08月25日

了解,所以没有第四个现金流,直接是CF3=40.56+625.71?

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