在固定收益章节利率风险中，不太理解为什么coupon rate 越大，反应的是现金流收的快

先解释一下为什么Coupon rate越高，现金流越分散。

可以参考下面两个图，第一只债券Coupon rate是15%，第二只债券的Coupon rate是1%，所以他们的现金流分布如下，用红色箭头的长短来表示现金流的大小，越长代表现金流越大：

对比这两只债券发现，Coupon rate小的，现金流主要集中在期末，这只债券生命中一共有105的现金流，最后一期就有101。所以现金流比较集中在最后一期。

相比而言，第一只债券的Coupon rate大，债券期间的现金流较大，所以期间现金流的占比较高，而最后一期的占比下降（相对于第二只Coupon rate低的债券），相比而言就是现金流较为分散。

这也同时解释了为什么Coupon rate高，债券的现金流回收快。

期间Coupon收到的时间是先于最后一笔本金现金流的。即期间现金流拿到的时间早于到期时的现金流。

对于Coupon高的债券，其期间现金流占总现金流的比例越高。

所以：早期收到的现金流占比越高，则回收现金流时间越快。

Coupon rate高 → 期间现金流占比高 → 期间现金流发生较早 → 投资债券回收现金流的平均时间较短。

所以，有一个更精确的衡量现金流回收时间长短的数据，就是Macaulay duration。

他的权重就是，每一期现金流的（Present value），占总现金流（Present value）的比例。