问一道经典题5.4.1（2）

嗨，爱思考的PZer你好：

老师，题目中说采用endowment model，为什么在陈述理由时还要写这个基金的投资团队很小，也没有投资alternative的相关经验，endowment model不是外包了么？

是的，这一点要注意，原版书出现了好几道这种题目，即：外包也需要有能力找到合适的外包团队。

Endowment model不适合规模太小的基金，也不适合规模太大的基金。只有那种规模适中的基金比较适合。

像本题这种基金的规模太小，无法使用Endowment model。

Endowment model虽然可以外包投资，但是对于规模太小的基金来讲，就算可以外包，也无法接触到Top manager。

对于Alternatives投资来讲，基金经理的方差很大，好的基金经理收益与差的基金经理的收益差距太大，而要接触到好的基金经理，需要一定的门槛，规模太小的基金可能都无法达到门槛值。因此，小规模基金不太适合用Endowment model。

如下图原版书，这里是说Endowment model不适合小规模，也不适合大规模：

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