习题

嗨，努力学习的PZer你好：

资本配置线是引入无风险借贷后，将一定量的资本在某一特定的风险资产组合与无风险资产之间分配，描述所有可能的新组合的预期收益与风险之间关系的线条，资本配置线的斜率为【E(r_p)-r_f】/σ_p。 当风险回报率发生变化时，是整个斜率会发生变化，但并没有弯曲。当借款利率高于贷款利率时，我们可以通过下图来看：

在风险资产P的左边，投资者的资产组合是在投资无风险资产（贷款利率）和风险资产之间进行分配，此时CAL的斜率为【E(r_p)-r_f贷】/σ_p，是一条斜率较大的直线；在风险资产P的右边，投资者需要借入无风险资产来投资风险资产，这时投资者在风险资产的配置权重是超过100%的，此时CAL的斜率就是【E(r_p)-r_f借】/σ_p，是一条更为平缓的直线。所以当借款利率高于贷款利率时，资本配置线会在P点发生扭曲，由直线变为曲线。

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