公司理财

嗨，努力学习的PZer你好：

为什么答案里用的是净营运资本的变动额？

首先，在计算项目现金流（也叫自由现金流）时，应谨记无论任何时刻的自由现金流都满足以下公式：

自由现金流＝经营性现金流－资本性支出－净营运资本增加

也可以写成以下公式：

其中CFt表示t时刻的自由现金流，OCF表示经营性现金流，CE表示资本性支出，△NWC表示净营运资本增加。所以在计算项目现金流的时候都是使用净营运资本的变动额。

然后我们要知道，营运资本都是期初投入，期末收回。这是因为企业生产需要流动周转资金，这些资金是循环周转使用的，项目结束时，如数收回，因此，期初营运资金流出是垫支的营运资金。

举例：假设某包子铺，需要1万元原材料（比如面粉），以满足日常经营活动需要，包子铺老板支付了9000元的价款，另外1000元形成应付账款。则资金占用9000元，即垫支营运资金9000元。这些资金循环周转使用，项目结束时，原材料面粉可以出售，卖价依然为1万元，偿还1000元应付账款后，包子铺老板实际回收的价款是9000元。即垫支的营运资金全额回收。

这道题4~6年的净营运资本都是700，说明第4年和第5年的变动额为0，但是第6年期末净营运资本要加回（收回前期所有的垫资），所以第6期变动额为700，也是前期所有垫资之和（第0期-400，第1期-100，第3期-200，加起来总共垫资700元）。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！