银行保险equity的波动计算

嗨，爱思考的PZer你好：

quity的Volatility是指：利率变动时，Equity价值的波动率。原因是银行、保险公司的资产（负债）都是利率产品，利率变动时，资产、负债的价值会变，因此剩余价值Equity的价值也会变，因此，我们的Equity存在一个对利率的Volatility。

要么会影响Asset volatility进而影响Equity volatility，要么是影响Liability（Debt）Volatility进而影响Equity volatility，要么是影响Asset与Liability之间的Correlation进而影响Equity volatility；要么影响Leverage进而影响Equity volatility，要么是影响以上4个因素里的多个因素。

总的原则是，资产、负债的Volatility越小，Equity volatility越小，资产、负债的Correlation越大，Equity volatility越小；杠杆比例越低，Equity volatility越小。

我们从最根本的原则来理解会有降维打击的效果，银行怕什么？怕“短存长贷”，也就是资产、负债的Duration mismatch。

对于银行来说为了降低Equity volatility，也就是降低Equity价值对利率的波动率，就需要让资产的Duration与负债的Duration尽可能相等，尽量消除Duration mismatch；

因此从银行风险管理的角度来理解这个公式，讲到底其实是：

Duration of equity = 调整后的Asset duration - 调整后的Liability duration

其中：A/E × asset duration，这个也是Duration，只不过是考虑杠杆后，调整后的Asset Duration，代表的依然是资产对利率的敏感度。

而（A/E-1）×liability Duration×（△i/△y），代表的是调整后的Liability duration，只不过考虑到了杠杆与利率correlation的影响，但本质上，最终算下来依然是负债的Duration。

风险管理，管理的就是“短存长贷”的风险，也就是资产、负债的Duration mismatch。

所以以上公式，可以看成是：

Equity duration = 调整后asset duration - 调整后liability duration

当Equity duration 越小，越接近于0 → 代表调整后资产Duration 与 调整后负债duration 越接近，越匹配。

我们可以接着分析，A/E越小，意味着A和D越接近，调整后asset duration 与 调整后liability duration也越接近，达到我们match asset和liability duration的目的。

从理解的角度去记忆是不是更容易呀？

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