可以麻烦老师讲解一下这个结论背后的逻辑吗?
吴昊_品职助教 · 2023年08月21日
嗨,爱思考的PZer你好:
1、investment horizon<麦考利久期,价格风险占主导,大于再投资风险。麦考利久期主导的是价格风险,investment horizon主导的是再投资风险。
2、利率通过两个方式影响到债券的投资收益:
第一个是利率的改变会影响到债券Coupon的再投资收益(Reinvestment Risk),进而影响到投资债券的收益;
第二个是利率的改变会影响到债券的卖出价格(Price Risk),进而影响其投资收益。
其中Price risk和Reinvestment risk受到利率的影响相反:
例如,利率上升时,Coupon期间的再投资收益上升,这样会增加投资债券的收益,但是利率的上升,使得债券的价格下跌,卖出债券会产生Capital Loss,这样会降低投资债券的收益。
而利率下跌时,Coupon的期间在投资收益下跌,这样会降低投资债券的收益,但是利率的下跌,使得债券的价格上升,卖出债券会产生Capital Gain,这样会增加投资债券的收益。
利率变动对债券投资收益的两种因素的影响方向恰好相反。那么在某个投资期时,两种影响因素可以恰好完全抵消,即Price Risk和Reinvestment Risk对债券投资收益的影响大小完全相互抵消。
----------------------------------------------加油吧,让我们一起遇见更好的自己!