为什么对于CMO而言,最上层级会承担更多的收缩风险,而最下层级承担更多的展期风险
吴昊_品职助教 · 2023年08月21日
嗨,努力学习的PZer你好:
CMO中有两个结构,一个是sequential-pay,第二个是PAC、support结构。
1、support结构是PAC的保镖,support层次承担了所有的风险。除这个结构以外,其他都是按照优先级依次往下还款。
2、如果是sequential-pay,也就是按顺序支付。从上到下的层次依次还款。上层最先还款,那么容易受到contraction risk。相反,下层较后拿到还款,层级的存续期最长,所以是延期风险较大。
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