如何用ocf评估企业价值？

嗨，努力学习的PZer你好：

UCF=EBIT*(1-税率）

FCFF= EBIT（1-税率）+折旧-资本化支出-NWC的增加

当我们把折旧、资本性支出、净营运资本的变动假设都为零，FCFF=UCF。

大部分情况下，确实是这么假设的，可以理解为是一样的。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

其实评估企业价值更准确的公式是VL=FCFF/WACC。

FCFF是企业自由现金流量，是指在满足营运资本变动和资金投入需要之后，可以自由分配给债权人和股东的现金流量。它的计算公式是FCFF= EBIT( 1-税率) +折旧与摊销-资本性支出-净营运资本增加额。OCF只是FCFF计算公式中 EBIT( 1-税率) +折旧与摊销的部分，不过在不考虑资本性支出和净营运资本增加额时，确实可以用OCF直接代替FCFF。FCFF是企业自由现金流量，是流向整个公司资产的现金流，也是流向债权人和股东的现金流，所以不能把利息剔除。再看分母，分母既然是WACC，是公司加权平均资本成本（含权益资本成本和债务资本成本），那么分子的现金流既要包括流向股东的现金流也要包括流向债权人的现金流，利息就是流向债权人的现金流量，因此不能扣减。

注意我们在计算价值时，分子和分母要一一对应，如果要求计算企业整体价值，分子要用FCFF，分母用WACC（看绿色框的公式）。如果要求计算公司权益部分的价值，分子要用FCFE（股权自由现金流，这时就要扣减利息，因为利息不属于流向股东的现金流，是流向债权人的，所以这里可以用净利润来作分子），分母就要用Ke(股权的资本成本，看橙色框的公式）。

这是基础班第四章的内容。

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